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给予吉利汽车买入评级 看8港元

admin 发布于 2017-01-13 09:52
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  8 月销量表现好于预期。公司 8 月份销售汽车 5.36 万辆,环比增长 10.5% 同比增长 68.9%。环比增长主要是由于新产品爬坡带来销量增长。同比高增长主要是由于基期比较低。1-8 月份累计销售汽车 38.2 万辆,博赢国际娱乐,同比增长 22.1%,完成全年 66 万销量目标的 58%,8 月份销量表现总体好于预期主要是由于远景 SUV 爬坡进度好于预期。

  新产能投放推动产销规模有望再上新台阶。公司未来的增长动力来自于:1、已推出的新产品爬坡带来销量提升。2、未来仍有新产品推出。预计 9 月底将推出帝豪 GL,一款比 GC7 更高级别的 A+级别轿车,17 年开始将推出 CMA 车型,预计未来 2 年 CMA 平台将有 5-6 款新产品推出。3、产能释放带来产销规模提升。9 月份将投放宝鸡工厂和山西工厂产能,此外临海工厂的产能也在提升中,新产能投放将带来产销规模再上新台阶。

  维持买入评级,目标价上调至 8.0 港元。根据 8 月份销量数据,我们上调公司盈利预测,预计 16 年至 18 年净利润分别为 38.1 亿元、60.25 亿元和 70.78 亿元,分别上调 0.2%、4.7%和 4.3%。由于盈利预测调整,我们将目标价上调至 8.0 港元,对应 10 倍 17 年市盈率,继续维持买入评级。催化剂主要来自于新产能投放带来销量规模的提升,博赢国际娱乐,利润率改善超预期,博赢国际娱乐

  风险提示:新产品销量及产能投放进度不如预期;利润率水平不如预期。